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          [原創]馮晨暉:靠聯合重組、協同漲價來解決債務危機還遠遠不夠

          2016/06/08 中國水泥網信息中心 張敏

          馮晨暉認為,對于因為需求下降、價格惡性競爭等原因而導致的債務危機,聯合重組、協同漲價的方式顯然會有助于暫時解決債務危機的困難,但這還遠遠不夠。水泥企業這些年對競爭關注太多,對客戶需求關注太少,對客戶心智的關注更談不上,這里面還大有文章可做。......

            隨著經濟下行壓力的持續增大,企業債務違約的陰云也在蔓延。去年以來,山水水泥、中鋼集團、天威英利、珠海中富、雨潤食品、華昱能源、中鐵物資等公司都先后卷入債券兌付危機。今年,煤炭、鋼鐵等產能過剩行業仍將是違約風險的高發區,國家發改委已下發通知要求排查企業債兌付風險。那么,同樣是產能過剩行業,水泥企業該如何防范和應對債務問題呢?

          北京成達睿信企業管理顧問有限公司總經理馮晨暉

            在北京成達睿信企業管理顧問有限公司總經理馮晨暉看來,債務問題之所以在近兩年表現的異常嚴峻,主要原因還是在于水泥企業整體利潤下滑、行業虧損面不斷擴大,國有企業遇到危機還可能會有政府出面來“兜底”,而對于民營企業來說,這方面的壓力將更大,甚至最終遭遇破產倒閉的境地。去年玻璃行業巨頭華爾潤停產清算就是一個典型的案例。

            債務問題如果持續加深的話,首先會進一步侵吞企業的利潤空間,因為所有的債務都是需要成本的,不僅企業融資需要成本、追債需要成本,這些企業本來不應該付出的成本會加大企業的成本;而且,企業因為債務問題的加深會帶來更大的機會成本的損失。其次,債務問題的加深會加大企業猝死的可能性,因為現金流就是企業的血液,特別是在大環境下金融行業整體不太看好水泥行業的大背景下,現金斷流可能造成企業猝死。第三,即使債務問題并不馬上影響企業至猝死那么嚴重,但它的持續加深也會顯著影響水泥上市企業在股市上的表現,會削弱股民對上市企業的信心,從而影響股價。

            作為多年來持續跟蹤、研究水泥和混凝土領域企業經營管理問題的專家,馮晨暉認為,對于因為需求下降、價格惡性競爭等原因而導致的債務危機,聯合重組、協同漲價的方式顯然會有助于暫時解決債務危機的困難,但這還遠遠不夠;水泥企業之間競爭當然產品有同質化的地方,但是當前品牌之間的區隔還不足夠,水泥企業品牌對于下游客戶、客戶的客戶、客戶的客戶的客戶等人群的心智上的占領還遠遠沒有完成,在人群心智中的品牌印象還遠談不上清晰明了;水泥企業這些年對競爭關注太多,對客戶需求關注太少,對客戶心智的關注更談不上,這里面還大有文章可做。

            面對企業債務問題,國家也在積極采取措施幫助企業渡過難關。比如通過市場化債轉股方式降低企業杠桿,將國有企業的困難和銀行不良資產的處置結合起來。但是馮晨暉并不看好這樣的方式,他說,債轉股不是一個新鮮話題。在經濟下行階段,從債務方來講因為沒有能力還債,所以債務方更有動力和意愿希望債轉股,這樣欠銀行的巨額債務就不用償還了,企業經營的壓力會大大緩解。但是從債權方來講,債轉股未必能被債權方銀行所接受,主要在于銀行放出去了貸款,是需要收回本金加上利息的,即使債轉股銀行也是需要通過投資收回本金和投資回報的,在當前行業集中度比較低、企業之間惡性競爭的大環境下,這樣的債轉股未必會帶來有效的投資回報;另外,債轉股會將銀行帶入一個其未必很熟悉和很喜歡的領域,作為股東的銀行需要通過有效參與企業治理從而有效維護自己的投資利益,很顯然銀行未必適合這樣的角色。

            除了債轉股方式,通過兼并重組、債務重組等措施處置“僵尸企業”,去除一批過剩產能,也是被積極倡導和扶持的產業政策措施。但是馮晨暉向中國水泥網記者表達了自己的憂慮和思考。

            在他看來,所謂僵尸企業,指的是完全失去市場競爭能力、企業長期虧損、越生產越虧損,但是因為擔心銀行債務危機和職工就業危機同時爆發帶來顯著社會影響力的一批該死掉而還沒有死掉的一批企業;所謂通過兼并重組去清退僵尸企業,指的是讓一批有資本有實力的企業,通過兼并重組僵尸企業,從而有效化解銀行的債務危機爆發和職工的失業潮爆發,以避免社會危機爆發的一種企業間兼并重組行為。

            這樣的兼并重組,從避免銀行危機爆發,避免職工大規模失業的角度來看,有其進步意義;但這樣的兼并重組是否會帶來產能的下降或者說去產能,則存在著相當多的不確定因素。

            如果這樣的兼并重組,能夠幫助主動兼并一方提升市場話語權至影響市場格局、以至于達到掌控定價權的地位,則這樣的兼并重組是有著商業意義的;如果這樣的兼并重組也達不到影響市場格局的地位,市場還繼續處于惡性競爭的情況,則這樣的兼并重組從商業上來講也是失敗的。

            對于在清退邊緣的水泥企業,他的建議是在選擇并購方的時候,不要單純迷信并購方在全國乃至全球市場的品牌實力,還是應該充分考慮到這樣的兼并重組對后期市場格局的影響,選擇合適的并購方進行合作,這樣己方的核心利益才更有可能得到保障。 比如最近公布的金隅重組冀東的消息,兩者都是水泥行業里的龍頭企業,在華北地區的水泥產能中都占有相當重的分量,市場重合度較高,重組之后兩家企業將被同一個實際控制人所控制,金隅在中國水泥市場的占有率、特別是在華北市場的占有率將大幅提升,這對于增強金隅股份在華北水泥市場上的價格話語權,有著重要的意義。

            那么水泥企業如何避免成為僵尸企業呢?馮晨暉認為,首先是要在精細化管理方面多下功夫、做足文章,精細化管理不僅體現在生產過程的精細化方面,而且從市場調研、工廠選址、物流優化、設備選型等方面就要著手,要努力讓企業的產品有市場競爭力,讓企業的運營成本足夠低;第二,要優化體制機制,特別是從如何有效落實主要管理者的經營責任,如何有效激發主要管理者的潛在動力,如何有效分解和傳遞管理壓力,如何有效激發盡可能多的干部職工的潛在動力方面下功夫,盡可能實現員工、干部、企業的利益的一致,盡可能去化解上下級之間、員工與企業之間的層層博弈,讓盡可能多的人成為崗位的主人翁,讓盡可能多的人通過認真工作能夠掙到錢。

          (責任編輯:武文博)

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