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          財政部已提前下達1.8萬億新增地方債!基建領域是重點!

          2020/02/13 券商中國

          2月11日,財政部發文提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元。至此,財政部共計提前下達新增地方政府債務限額18480億元,其中專項債12900億元、一般債務限額5580億元。......

          穩增長加碼,財政部已提前下達1.8萬億新增地方債!基建領域是重點,發行節奏進一步提前穩增長加碼,財政部已提前下達1.8萬億新增地方債!基建領域是重點,發行節奏進一步提前。

          2月11日,財政部發文提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元。至此,財政部共計提前下達新增地方政府債務限額18480億元,其中專項債12900億元、一般債務限額5580億元。

          通常來說,一般債的主要目的是彌補地方政府的收支壓力,通過發行一般債,盡可能減輕地方政府的壓力,而專項債的主要目的在于加快復工。12900億元的專項債有助于經濟企穩回升,從今年1月份的專項債投向來看,專項債主要投向了基建領域。

          顯然,財政政策在發力應對經濟下行壓力。不過,由此帶來的財政收支壓力也在上升,在2019年全年來看,累計財政赤字規模達4.8萬億元,實際赤字率4.9%,創下新高,財政收支平衡壓力較為顯著。

          財政政策穩增長力度加大,財政部累計新增1.8萬億地方債

          為減輕新型冠狀病毒感染肺炎疫情對中國經濟的影響,財政政策穩增長力度正在加大。據財政部網站2月11日消息,為加快地方政府債券發行使用進度,經國務院決定并報全國人民代表大會常務委員會備案,近期財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元。

          上述限額中,一般債務限額5580億元、專項債務限額2900億元。加上此前提前下達的專項債務1萬億元,共提前下達2020年新增地方政府債務限額18480億元。

          穩增長加碼,財政部已提前下達1.8萬億新增地方債!基建領域是重點,發行節奏進一步提前

          此前,經十三屆全國人大常委會第七次會議通過,授權國務院在2019年以后年度,在當年新增地方政府債務限額的60%以內,提前下達下一年度新增限額(包括一般債務限額和專項債務限額)。2019年提前下達一次性用足了額度2.15萬億元。此次財政部分兩批下達提前批專項債,共計1.29萬億元,達到60%上限。

          地方政府債券按償還資金來源劃分,可分為一般債券和專項債券;按用途劃分,可分為新增債券、置換債券(用于置換非債券形式存量債務)和再融資債券(用于償還部分到期地方債本金)。通常理解,一般債的主要目的是彌補地方政府的收支壓力,通過發行一般債,盡可能減輕地方政府的壓力,而專項債的主要目的在于加快復工。

          連續兩年大幅加快,地方債發行節奏進一步提前

          以往,各地方人大一般在每年5月批準預算調整方案后才向各地下達新增地方政府債務限額,所以各地方往往集中在下半年發行地方債。2018年12月29日,第十三屆全國人大常委會第七次會議表決通過《關于授權國務院提前下達部分新增地方政府債務限額的決定》,授權國務院在2019年以后年度,在當年新增地方政府債務限額的60%以內,提前下達下一年度新增限額(包括一般債務限額和專項債務限額)。

          此次會議,還提出在2019年3月全國人大批準當年地方政府債務限額之前,授權國務院提前下達2019年地方政府新增一般債務限額5800億元、新增專項債務限額8100億元,合計13900億元。得益于此,2019年地方債發行節奏較往年大幅加快,9月就已接近發行尾聲。

          接下來,2020年地方債發行進度更是進一步超前。財政部在2019年11月底提前下達了1萬億元的新增專項債券額度,2020年1月20日下達專項債務限額2900億元,2月12日下達了地方一般債務限額5580億元。

          其中,提前下達的1萬億元分地區來看,東部地區4676億元,中部地區2914億元,西部地區2410億元。今年1月已發行7148億元,占提前下達額度12900億元的55.4%。河南、四川等地已相繼完成2020年首批專項債券發行工作。

          從已經發行的地方債券情況來看,發行期限以10年期為主,平均發行期限較2019年同期明顯拉長。數據顯示,1月10年期債券發行額達3629.81億元,在各期限債券中占比最高;15年期債券及30年期超長期債券發行額均超1000億元。分券種看,一般債發行以7年期為主,專項債發行以10年期為主,占比分別為36.45%、47.77%。

          1.29萬億專項債重點投入基建領域,助力經濟增速回升

          根據國金證券的統計顯示,債券發行規模按用途分類來看,各省市專項債用途包括基礎設施建設、園區建設、收費公路、生態環保等民生領域,最高占比均以基礎設施建設為主。

          2019年9月4日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議,會議對2020年新增專項債發行提出了要求:

          一是根據地方重大項目建設需要,按規定提前下達2020年專項債部分新增額度,確保2020年初即可使用見效。專項債資金不得用于土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目。

          二是專項債額度向手續完備、前期工作準備充分的項目傾斜,優先考慮發行使用好的地區和今冬明春具備施工條件的地區。

          北京市地方政府債券打響節后發行第一槍,投標倍數最高達9.62倍

          2月10日,春節后第一批地方債由北京市政府發行,發行規模共計692億元。其中,一般債券發行92億元,專項債券發行600億元。

          中國債券信息網披露的文件顯示,2月10日發行的地方債原系北京市政府計劃于1月31日發行。其中,一般債券4期,期限為3年-15年不等;北京市政府專項債券6期,期限從5年至30年;收費公路專項債券7期,期限為15年。

          發行期限覆蓋3年、5年、10年、15年、20年和30年期,各期限對應的發行利率分別為2.66%、2.88% 、3.08%、3.38%、3.42%、3.68%,均較發行前五個工作日同期限國債收益率上浮25個基點。此次北京市政府債券招標發行過程中,機構投資較為踴躍,投標倍數最高達9.62倍,打響了春節后地方政府債券發行的第一槍。

          按監管要求,地方政府會在發行地方債前5個工作日進行信息披露,截至目前僅有北京市披露發行。此外,海南、內蒙古均披露延期發行分別計劃于1月31日、2月6日發行的地方債,具體發行時間另行通知。

          統計顯示,截至2月10日,2020年已發行地方債8542.64億元,已經超過了2019年前2個月的累計發行額7821.38億元。河南、四川等地已相繼完成2020年首批專項債券發行工作。

          地方政府面臨財政收支壓力,赤字率或進一步上升

          顯然,為減輕新型冠狀病毒感染肺炎疫情對中國經濟的影響,財政政策穩增長力度正在加大,而這對于政府財政收支壓力有所抬升,市場預計2020年赤字率或進一步上升。在2019年全年來看,累計財政赤字規模達4.8萬億元,實際赤字率4.9%,創下新高,財政收支平衡壓力較為顯著。

          2月7日,財政部副部長余蔚平在國務院應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯防聯控機制新聞發布會上表示,今年的赤字安排已經考慮了一些不確定的因素,從目前的情況來判斷,疫情防控的支出是有保障的,有信心完成今年的各項財政指標。

          2020年,財稅部門將繼續落實落細各項減稅降費政策,密切關注各行業稅負變化,特別是針對新冠肺炎疫情的影響,及時研究解決企業反映的突出問題,把該減的稅減到位、把該降的費降到位,持續發揮減稅降費政策效應。

          長江證券宏觀團隊報告認為,疫情影響下,2020年經濟增速或繼續下行,影響一般財政收入;地產市場或也面臨額外擾動,拖累政府性基金。廣義財政收入回落背景下,收支平衡壓力進一步加大,支出空間或受制約?!耙允斩ㄖА痹瓌t下,積極的財政政策“更加注重結構調整”,在“補短板”和“促轉型”領域結構性發力。

          北京大學光華管理學院發布的《2020年中國經濟展望》中提出,專項債將是財政政策逆周期調節的主要抓手,全年預計專項債限額2.8萬億——3.0萬億元,基建投資有望小幅回升。而基建投資的重點發力,將支撐固定資產投資增速反彈。

          天風證券報告認為,2018、2019年新增專項債規模相比上一年分別增長68.75%和59.26%,假設2020年增長率在50-60%左右,2020年新增專項債規模約為3.2萬億-3.4萬億。對于考慮專項債規模的廣義赤字率:若赤字率為3.5%,專項債發行30000億,廣義赤字率為6.3%左右,若專項債發行33000億,則廣義赤字率可能超過6.5%。

          (責任編輯:梁愛光)

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